讀後心得

美國總統川普公布新關稅後，引起全球關注。高盛證券將台股評等下調至「中立」，並調整優先買進名單，納入聯發科，移出台達電。調降原因是台灣32%的對等關稅會影響外銷和經濟表現，特別是在競爭中成本更高。高盛還建議市場釐清關稅風險及美國貿易夥伴反應。投資人關心美國經濟若轉弱是否會推動資金回流亞洲，高盛認為需觀察經濟增長差距、美元走勢及美股走勢。此外，高盛已下調11檔台系AI伺服器股目標價，廣達影響最大，評等降至「中立」，目標價大幅修正。高盛分析師指出，聯發科在AI領域具成長潛力，預期未來營收和獲利穩健增長，給予「買進」評等，目標價為1,780元。

美國總統川普公布各國對等關稅稅率後，全球反響熱烈。2024年預測台股走勢最準的外資高盛證券，首度將台股評等調降至「中立」，並對其優先買進名單進行重大調整，最新納入聯發科，移出台達電。高盛將台股評等從「優於大盤」降至「中立」，主要原因在於台灣施行32%的對等關稅，這將對外銷和經濟成長帶來負面影響。特別是該稅率高於日韓等科技競爭對手，將造成成本上升，半導體、記憶體及面板等行業將面臨更激烈的競爭。此外，高盛在近期關稅風險中建議，應釐清市場在這段時間的交易狀況，以及潛在新增關稅的影響，還有美國貿易夥伴的最新回應。

• 不少投資者關心，美國經濟成長若放緩、股市動能減弱，是否會促使資金回流至亞洲市場或更廣泛的新興市場？高盛策略團隊認為，資金轉移至亞洲的最佳條件包含：
• 亞洲或新興市場與美國之間的經濟成長差距擴大；
• 美元呈現疲弱；
• 美國股市進入整理或區間震盪格局。

事實上，在關稅稅率公布前，高盛已全面調降11檔台系AI伺服器股的目標價，後續是否進一步看壞科技上游產業已成為市場關注的焦點。這11檔個股包括廣達、鴻海、緯創、奇鋐、雙鴻、台達電、台光電、台燿、金像電、嘉澤及聯茂，目標價調整幅度介於5%至21%之間。其中，廣達的影響最為顯著，評等由「買進」下調至「中立」，目標價大幅下修21%至293元。

高盛亞太的優先買進名單也有所調整，移出了台達電，新納入聯發科。高盛的科技產業分析師表示，聯發科在AI轉型策略中，成長動能主要來自三大面向：市占率持續提升；生成式AI推動智慧型手機的新一波升級周期；企業級ASIC與車用市場的潛力擴大。分析指出，聯發科將從傳統的智慧型手機應用處理器供應商，積極轉型為AI領域的關鍵公司之一，並將以邊緣AI設備作為切入點，逐步拓展至AI企業ASIC與智能車解決方案等新興應用領域。

展望未來，預期聯發科在2024至2027年間的營收與獲利將分別以年均16%與17%的複合成長率穩健增長；營業利益率亦將由2025年的19%提升至2027年的22%。因此，高盛給予聯發科「買進」評等，目標價定於1,780元，後市展望令人期待。