讀後心得

台股因美國加徵關稅及中國反擊，面臨巨大賣壓，預計將跌破2萬點大關，尋求支撐。內外資拋售壓力可能達千億元，加上台積電ADR接連下跌，市場對台股回穩的期待降低。關稅對台灣產品影響初步評估後，即使高關稅造成美國本土漲價，台廠可能增加其他地區出貨以彌補美國市場的損失。投顧分析認為，短期市場恐慌情緒已充分反映，但中長期仍看好企業獲利增長。富邦投顧提出三大情境預測，包括可能的貿易談判進展或各國激烈反制，影響股市走向。

圖為台股示意圖。

美國的關稅政策對全球市場造成了嚴重影響，尤其在中美貿易戰的不斷升級下，拖累了美股的表現。台股在7日面臨持續的補跌壓力，內外資的拋售潮預計將造成超過千億元的賣壓，指數可能跌破2萬點的心理關卡，向2024年低點19,662點尋找支撐，回檔幅度接近20%。

在清明連假期間，因應對等關稅的利空持續影響市場，加拿大已宣布對美國汽車徵收25%的關稅，而中國則對美國商品加徵34%的進口關稅，全面貿易緊張局勢加劇。最近美股接連下挫，台積電的ADR在短短兩個交易日內下滑超過14%，令市場對台股的反彈期待落空，7日開盤預期將迎來「黑色星期一」。

隨著融資、期貨的補保證金需求增加，強制平倉的壓力陸續浮現，以及賣壓的持續累積，內外資的砍倉行為可能引發程式化的避險交易，三大法人賣超的規模預計將突破千億元，甚至可能超過2024年9月4日的單日賣超記錄。至於關稅的衝擊，專家們指出，依照目前川普的對等關稅標準，台灣對美國的出口商品將面臨32%的關稅，這對一些大型品牌如蘋果的影響尤為明顯。儘管大部分上市公司為代工廠，讓利的情況下，實際影響可能會小於預期。

高關稅的轉嫁與漲價效應主要會影響美國市場，對其他地區的產品價格影響相對有限，因此可能會提升在其他市場的銷售，幫助台廠彌補對美國出口的下降。短期內市場的恐慌情緒有可能得到充分反應，隨著估值修正後，中長期還是有望回到台灣企業獲利持續增長的主題。

投顧專家分析，川普的關稅政策對美國品牌商和消費者影響最為顯著，高關稅將推動當地商品價格上漲，消費者購買力可能減弱，甚至轉向其他國家尋找更具性價比的產品，這將不利於美國經濟的發展，特別是考量到美國服務業的比重高達70%。目前針對「關稅互打」的反彈聲音也在增加，施加高關稅的壓力持續提升。

投顧的預測顯示，面對國際股市的重挫，台股短期將承受補跌壓力。然而，川普的關稅政策仍然意在重振美國製造業，各國間的談判進展將成為市場的主要關注焦點。針對未來可能出現的情景，投顧提出三種可能性：

• 樂觀情境：大幅的談判空間，對方未進行強烈的反制，關稅戰降溫，股市在震盪後回升，聯準會可能降息兩碼，美債殖利率回復至正常範圍。
• 基本情境：仍有談判空間，但部分國家將會進行反制，持續的不確定性可能拖延1-2季，股市也可能因此產生震盪，聯準會有降息2-3碼的空間，美債殖利率短期下探。
• 最差情境：幾乎沒有談判的空間，多數國家進行強烈的反制，導致全球經濟放緩，美股將會探底，聯準會可能放棄穩定通膨並進行大幅降息，短期利率大幅下降，殖利率曲線也會出現顯著變化。

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