讀後心得

川普實施全球對等關稅，台灣被徵收32%，雖然半導體豁免，但台股仍面臨崩跌。前半導體分析師程正樺指出，關稅豁免規定可有不同解讀，可能影響台積電在美國的投產進度，經濟衰退幾乎確定，後市不容樂觀。針對最新豁免規定，程正樺強調，只有美國生產的晶片才能豁免關稅，這可能會迫使台積電加速美國增產進度，否則期待川普很快達成交易的希望恐難以實現。

股市配圖。美國總統推動全球對等關稅，台灣面臨32%的關稅挑戰，儘管半導體行業獲得豁免，台股在此情勢下也難以避免崩跌最新的「關稅豁免金牌」規定附件9903.01.34 顯示，美國成分佔20%的產品可能形成關稅人道走廊。然而，前知名外資半導體分析師指出，這些豁免規定可能存在不同的詮釋，將影響台積電在美國的投產速度，經濟衰退的風險也顯得越來越高，下半年的經濟前景令人擔憂。

他分析道，川普的關稅措施引發廣泛關注，經濟衰退幾乎是必然。參考以往總統在任期間政策的頻繁變動，全球期待他能夠迅速達成協議，讓事態平息。但目前的川普顯然與以往不同，也許他只是用「做交易」作為幌子，實際上並不想真正進行談判，因此下半年的經濟狀態確實不樂觀。

不談關稅政策的細節，他特別提到美國最新的關稅豁免規定附件3（9903.01.34）：如果美國成分佔產品內容產值的20%以上，則該部分將不需課稅（而非美國製造的部分仍需繳稅）；由於晶片在電子產品中的成本通常遠高於20%，且大部分晶片廠商屬於美國公司，因此引起討論，像是蘋果手機和輝達GPU是否會因此不被課稅。然而，他指出，根據他的理解，這部分應是指「美國製造」而非「美國廠商製造」；如果這樣簡單，那蘋果透過美國進口商進口iPhone便能達成100%美國成分。

他補充，如果這樣的解讀正確，那麼僅有「美國生產的晶片」才能獲得豁免，這將迫使各大客戶全力要求台積電加速在美國的投資與量產進度。這才是真正影響的「晶片關稅」，而非針對海外製造的晶片課徵（這樣的執行難度較高），反而是美國生產的晶片可免於課稅。在這種情況下，任何對川普馬上達成協議以減緩課稅的預期，可能會一無所獲。建立半導體廠不是一朝一夕能完成的事，這項政策要有效果，必須長時間維持，希望情況不會真的如此糟糕。

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