讀後心得

商億-KY擁有中國與柬埔寨兩大生產基地，面對美國對柬進口關稅上調至49%的影響，公司表示與美系客戶的長期訂單生產與出貨未受影響，且高端客製化家具的受衝擊有限。商億-KY計劃利用中國基地為非美系客戶服務，柬埔寨基地則專注於美系市場。此外，公司已與美系客戶協議延長訂單期限，以提高原物料的議價能力。柬埔寨政府也降低了部分進口關稅，有助於商億降低成本。公司目前積極拓展非美系客戶，已獲得來自澳洲、俄羅斯與西班牙等地的訂單，並計劃收購柬埔寨的一家戶外家具公司以擴大產能，進一步促進營收成長。

商億-KY(8482)擁有來自中國及柬埔寨的兩大生產基地。針對美國總統川普所宣布的柬埔寨進口關稅增加至49%一事，公司表示，與美系客戶簽有長期合約的情況下，目前依然維持正常的生產、出貨及收款，受到的影響相對有限。公司進一步評估，其生產的高單價、高毛利客製化家具仍然可以維持穩定。

商億-KY指出，計劃將中國的生產基地用於服務非美系客戶，而柬埔寨基地將專注於美系客戶的產品需求。公司當前的商業模式是客製化接單式生產，並且高端品牌客戶已經支付超過50%的訂金，使得產品在約定的時間內交貨。因此，公司以長期訂單作為物料議價的優勢，使其平均毛利率始終維持在34%-40%之間。

• 全球主要的家具生產國包括越南、中國、加拿大、墨西哥、義大利及柬埔寨，其中越南、中國及柬埔寨是重要的聚落，以較低的勞動成本占有高市佔率。
• 川普總統於4月2日實施的對等關稅，對上述國家分別施加了25%-49%的高關稅，這無疑對提供大眾化低毛利家具的商業者構成了嚴重影響；然而，商億-KY的高單價、高毛利客製化家具卻受到的衝擊較小。

柬埔寨總理已向川普施函，決定立即將19類美國產品的進口關稅從最高35%下調至5%。預期不久後柬埔寨官員將與美國貿易代表進行電話會議。商億-KY亦表示，已與美系客戶協商將現有訂單延長至12個月，這樣可以擁有更大的原物料議價空間。此外，柬埔寨政府已開始降低部分進口關稅，商億從美國進口的原物料將因此受益，進一步降低成本。

為了分散風險並實現整體營收獲利的雙重效應，商億-KY也將加快拓展非美系客戶。目前，非美系客戶已成功獲得來自澳洲的Casa Blanco、來自俄羅斯及杜拜的Dantone以及來自西班牙的El Corte Ingles的訂單。其中，西班牙的El Corte Ingles具有指標性，當地擁有86家零售店，2024年預計營收達144億歐元，為歐洲最大的零售百貨公司。

商億-KY認為，憑藉美系及非美系客戶的支持，以及中國和柬埔寨兩大生產基地的靈活調度，公司還將收購柬埔寨戶外家具有限公司(Homeyard Casual Cambodia Co., Ltd.)，進一步擴大戶外家具產品線及生產規模，並預期在併購後贡献營收。